浅议煤炭价格和供需成本的关系

商洛在线
2023-07-09 10:39:44
来源：雪球网

煤炭价格的形成，供需是主要的，成本也是不能忽略的。

(资料图)

1，供需决定价格。

指的是供应紧张价格上涨。供应宽松价格降低，这是商品价格形成的基本规律。

供应方面，在这个行业里，总有一些临时产能会边际化释放和消失。比如:露天煤矿、技改矿、综治项目。说的细致一些，露天煤矿新采区的批准会因为供需加快或者放缓。技改矿的建设，综治项目同理。

同时，供需紧张，煤炭价格也得考虑下游的承受力。价格不能无限制的上涨。如果逼迫下游采取其他替代措施后，行业的需求就会降低。另外长协也是事实上的限制价格。

理论上来讲，陕蒙煤矿净利润率的天花板会高一些，主要原因是税费率低一些。但一旦到了50%的净利润率，肯定是无法持久的。但净利润率过分降低也是小概率事件。

2，成本决定下限。

指的是，行业的较高成本煤矿生产成本决定了煤炭价格下限。因为煤炭行业是一个供需高度平衡的行业。

高度平衡指的是，因为煤炭是我国最基础，量最大的燃料和原料。本身煤炭不具备长时间存储条件，库存对于产量来讲，基本不值一提的。煤炭供需对应5%的缺口或者余量就会导致煤价翻倍和下跌一半。

如果因为煤矿亏损的原因，导致5%的实际产量暂时消失或者永久消失，那么煤价就会反弹起来。

在这里，我不接受关于煤矿亏损而停产的不同意见。因为现金亏损会导致边缘产能减少，并不是指的是真正的大矿。大矿是按照核定产能和年初计划生产，受煤价干扰较少。边缘产能本身就是吃一嘴算一嘴的产能。

$陕西煤业(SH601225)$ $中国神华(SH601088)$ $兖矿能源(SH600188)$

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